2008年初，国家明确货币适度从紧政策。中国人民银行2008年9月15日释放出市场期盼已久的放松信号：下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。
央行宣布，9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。9月25日起，除中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。这是央行近4年来首次下调一年期贷款利率，存款准备金率更是近9年来首次下调。

央行“降两率”目的何在？

降低贷款利率，减轻企业及家庭还贷成本与压力，有利于保护住房按揭者的还贷积极性，并可大大减轻其还贷的压力与风险。
存款利率不变，继续鼓励社会流动性向银行集中。在物价水平居高不下的前提下，实际存款利率仍为负数，存款利率不调，有利于保护银行储户的利益，有利于促使银行精心核算、节约成本，并且更加谨慎地优选放贷，这对于节能减排、企业转型以及产业结构的升级有莫大的好处。
　　
短贷利率降幅更大，鼓励短期贷款、加快贷款回流与周转。此次贷款利率下调，根据偿还期长短，采用了区别对待的原则，表明央行对短期融资的重点支持，以及对加快贷款资金回收流转的态度。同时，这也表明了对长期按揭购房行为扩张的不支持或保留态度。
　　中小银行及四川重灾区地方法人金融机构存款准备率分别下调1至2个百分点。一方面是为了提高中小银行的现金流量，增强中小银行信贷资产的流动性，另一方面，也是为了鼓励四川重灾区的地方金融机构全力以赴支援灾区重建，以及尽快恢复当地的工业生产与商业流转。

大型国有银行存款准备率不变，说明紧缩政策的主基调未变。工、农、中、建、交五大国有银行及邮政储蓄银行，存款准备金率不变。意味着从紧的货币政策并未有根本性的、实质性的改变，仍只是结构性调整。

央行称，此举旨在为解决当前经济运行中存在的突出问题，落实区别对待、有保有压、结构优化的原则，保持国民经济平稳较快持续发展。

降息对CPI影响有限

央行本次“降两率”体现了对“保增长”的支持，但对“控通胀”会产生什么样的影响呢？

贷款利率和存款准备金率下降，将增加银行信贷投放，货币供应量放松将在一定程度上刺激CPI涨幅，货币政策放松有可能一定程度上推高通胀预期，降低居民对CPI未来降幅的期望值。

但是，本次降息是非对称降息，央行并没有下调存款利率，体现出监管部门仍然对消费扩张导致物价反弹保持警惕。对中小金融机构下调存款准备金率，也有利于企业直接降低融资成本，提高企业利润，降低产品出厂价格，对CPI上涨产生一定的平抑效果。此次政策微调中，“其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则”做相应调整,工商银行等大型金融机构的存款准备金率“暂不下调”，此举显示了央行对固定资产投资反弹和通胀走势仍保持高度警惕。

我国8月份CPI同比上涨4.9％，这是CPI在4月份达到8.5％的历史高点后第4个月持续回落。因此，市场人士普遍预期，通胀“洪峰”已经过去，出台“保增长”政策的“时间窗”悄然打开。

国际金融市场变化对中国市场影响

美国在次贷危机面前，采取的是转嫁危机的自利做法。美联储通过持续下调利率以及向金融市场注入海量流动性，导致政策性美元贬值，引发全球特别是持有大量美国债权国家的通胀，并通过全球金融市场，将次贷危机的风险传导全球，迫使全球为美国危机埋单。如此等等，已损坏美国的“道德”形象，连带影响美元国际货币的信誉。中日等持有大量美元的债权